白(bái)銀産業鏈供需現狀剖析
2000年到2012年的大(dà)牛市是中(zhōng)國發展推動的是真實需求，還有一(yī)個需求是金融需求，2003年格林斯潘放(fàng)松金融管制，打開(kāi)了投行進入大(dà)宗商(shāng)品的門，03年下(xià)半年以來大(dà)宗商(shāng)品有色金屬的價格走出的10年的超級大(dà)牛市就是真實需求和金融需求疊加得到的結果。
03年底04年初國際市場對大(dà)宗商(shāng)品的調查表問的是機構對大(dà)宗市場是否有興趣，如過有興趣則占比多少，040506年比曆逐步增加。巴克萊對于期貨資(zī)金統計03年下(xià)半年不到200億美元進入大(dà)宗商(shāng)品市場。到了05年下(xià)半年超過500億美元，增量前所未有。
06年調查發生(shēng)變化，問題變成策略是怎樣的，以前策略時隻做多，而06年後調查會問世做多還是做多做空兩邊。03年-06年金屬價格單邊上揚，06年後金屬價格波動性大(dà)福提高。08年金融危機各國的QE使得商(shāng)品市場出現純投機資(zī)金，使得金屬金融屬性加劇，波動性上升。10到14年人民币單邊升值帶來大(dà)宗商(shāng)品套利這項新業務，大(dà)宗商(shāng)品成爲人民币和美元跨境資(zī)本的載體(tǐ)。
中(zhōng)國經濟增長在2011年後開(kāi)始放(fàng)緩，12年後大(dà)幅下(xià)跌，使得真實需求的增量充分(fēn)弱化。08年開(kāi)始的金融監管體(tǐ)系進行改革，10年七月份奧巴馬簽署法案，11月巴塞爾協議三被簽署，13年12月沃克爾法則标志(zhì)着美國金融業面臨嚴格監管。随着美國對制造業回歸的需求，美國的操控造成了對大(dà)宗的操控使得消費(fèi)者爲此付出溢價成本。12年港交所收購lme宣布改變遊戲規則，成爲市場轉折。12年後美國投行大(dà)幅削減大(dà)宗業務，最終使得多數投行隻剩下(xià)了貴金屬業務。由此由金融需求帶來的價格變化從此也偃旗息鼓。12年到13年美國有寬松走向緊縮宣布大(dà)宗牛市結束。14年15年美聯儲推出QE美元大(dà)幅走強，中(zhōng)國需求下(xià)跌大(dà)宗商(shāng)品價格大(dà)幅下(xià)跌。16年經濟進入周期性複蘇，結合中(zhōng)國從12年開(kāi)始的去(qù)産能，15年經濟工(gōng)作會議提出的區産能和16年底的環保政策，工(gōng)業金屬價格逆轉。對于貴金屬，價格依然底部整理。
下(xià)面和大(dà)家分(fēn)享下(xià)白(bái)銀産業鏈情況整個産業鏈情況。生(shēng)産方面國内和國際不太一(yī)樣，國際生(shēng)産中(zhōng)獨立銀礦占1/3，而國内不太一(yī)樣主要從銅鉛鋅衍生(shēng)出來，和國内銅鉛鋅生(shēng)産企業的原生(shēng)銅鉛鋅生(shēng)産情況相關很大(dà)。17年國内原生(shēng)銅又(yòu)5%增長，原生(shēng)鉛是23%下(xià)跌，原生(shēng)鋅是百分(fēn)之2的下(xià)跌。今年一(yī)季度原生(shēng)銅大(dà)概有10%增長，礦今年供應較好，所以企業并沒有作很多的檢修，而對于鉛來說環保壓力較大(dà)，檢修壓力較多，供應材料同比下(xià)降較爲明确。原生(shēng)鋅10家大(dà)企業生(shēng)産和去(qù)年大(dà)概持平，情況較好。銀生(shēng)産占比鉛占58%，通過對于原料的估測原料的國内白(bái)銀生(shēng)産對進口材料依存度43%。國内前十家企業 16年産量上千噸2家 今年也是2家，但是前十家企業産量總合不到總量1/3， 集中(zhōng)度較低。
消費(fèi)在14年創下(xià)峰值，主要是價格下(xià)跌和現貨首飾帶來的增長。到了15年下(xià)跌，前面兩項情況受到價格下(xià)跌帶來的情緒影響。16年工(gōng)業消費(fèi)帶來了恢複性增長，到17年工(gōng)業拉動了增長使得同比增展6%。去(qù)年達到曆史峰值6500多噸。
去(qù)年光伏超過觸頭成爲白(bái)銀消費(fèi)中(zhōng)第一(yī)占比消費(fèi)，用銀2020噸，去(qù)年國内新增裝機和國際裝機新高帶來了這項需求。
電池片産量去(qù)年80GW總用量達到30%增幅，國産化率大(dà)幅提升。14年前國内生(shēng)産企業沒有對光伏産業增長有反應，當時我(wǒ)(wǒ)們所用到的銀粉主要通過國外(wài)進口過來。16年以來國内銀粉市場化率提升使得國内銀進入光伏行業消費(fèi)，17年國産化率達到35%。今年一(yī)季度根據統計銀粉統計有10%左右的增幅，硝酸銀訂單很好，主要就是銀粉。
觸頭下(xià)遊應用領域很廣，随着人生(shēng)活水平提高用的裝修用料更好選擇品牌産品，其中(zhōng)有銀基合金，工(gōng)業生(shēng)産電氣控制用量提高，現在想配網用電方面轉移，去(qù)年觸頭用銀創下(xià)峰值。
電子信息産業技術更新快，對于新産品的應用快。去(qù)年增量最大(dà)的是led，有個國産化率提升觸摸屏30-40%，汽車(chē)50%，led較少。去(qù)年5G新增量10噸銀漿，根據我(wǒ)(wǒ)們對5g發展規劃看 到2020年漿的量50噸不是很大(dà)。今年市場大(dà)得是電熱膜其在北(běi)方普及很好，由于對霧霾的擔憂煤電方面應用仍有憂慮，而其能減緩這部分(fēn)的擔憂。南(nán)方更方便家庭使用。
首飾品跌幅下(xià)降爲8%，總量800噸左右，3年最高1500噸，141516年都是兩位數下(xià)跌，到17年跌幅下(xià)降，市場情緒的穩定，達到首飾行業的底部。
從銀币看由于對于人民币貶值擔憂下(xià)降對這塊的需求下(xià)降，避險需求下(xià)降。
焊料綠色工(gōng)程文，前年嚴格控制使得，含鉛焊料量由較明顯的下(xià)跌。環氧乙烷主要和回收企業有關，大(dà)家關注回收企業時1819年原來的大(dà)年，催化網回收的量會有較明顯的體(tǐ)現。
國内白(bái)銀的供需中(zhōng)并不搭，國家統計局的産量中(zhōng)有明顯的重複統計，不要貿然算供需平衡。
國内銀企投資(zī)情況投資(zī)在下(xià)降但投資(zī)結構向好，收入在改善。
由于上期所庫存下(xià)降帶動，今年一(yī)季度下(xià)降2000多噸上金所下(xià)降300多噸，其它社會庫存下(xià)降400多噸。去(qù)年上金所交割量大(dà)幅增加，今年交割量也大(dà)幅增長了小(xiǎo)十倍，大(dà)量資(zī)金在上金所作遞延。
總結下(xià)來國際市場在去(qù)年有個逆轉供應過剩，主要生(shēng)産國在墨西哥秘魯，大(dà)獨立銀礦在墨西哥，前三季度主要生(shēng)産企業現金成本9%增長。主要消費(fèi)國在中(zhōng)美，印度供應和消費(fèi)比較集中(zhōng)，主要消費(fèi)情況中(zhōng)首飾最多。
國内庫存一(yī)季度下(xià)降，國際庫存一(yī)季度增加，對于今年銀價一(yī)個壓力，投機情緒看空，對于18年來看，依然維持供應過剩，過剩量和去(qù)年來看有所縮小(xiǎo)，19年逆轉爲供應短缺，國内市場生(shēng)産依然維持增長。光伏行業将繼續維持良好的增長态勢。電氣行業和釺焊料因爲終端市場的體(tǐ)量在，能夠維持對白(bái)銀的需求基礎。電子行業有新技術、新産品帶來的新增需求，也有因此産生(shēng)的替代和單量的下(xià)降。飾制品方面，目前是在低位。未來，在設計、市場營銷等的推動下(xià)，消費(fèi)情緒有望逐步改善。
17年白(bái)銀價格依然維持底部駐底的情況，18年還是駐底的走勢，從月線看從15年一(yī)直在底部運行有效突破後才會有趨勢，今年壓力主要來自加息動力來源于避險情緒。大(dà)方向看出現避險情緒強弱，終端基準平衡有無打破才是關鍵。
從中(zhōng)美貿易争端對白(bái)銀的影響，比較明顯的反應在電子信息方面，華爲對未來三個月出口訂單預期下(xià)降。對于銀漿需求下(xià)降硝酸銀下(xià)降但向上遊傳導時間還要時間，其他觸頭合金并沒有影響，從催化劑看國内出口關稅增25%稅時可能會向上傳遞到終端産品。
上一(yī)頁
下(xià)一(yī)頁
- 在線客服
客服熱線
客服熱線
19586423879
關注我(wǒ)(wǒ)們
公衆号
關注公衆号 獲取更多靈感
- 返回頂部